周三（7月17日），世界黃金協(xié)會(huì) (WGC) 北美首席市場策略師 Joe Cavatoni 表示，全球黃金 ETF 開始應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，但金價(jià)的最大驅(qū)動(dòng)力將是各國央行的降息。

      Cavatoni 在最近接受嘉信理財(cái)網(wǎng)絡(luò)采訪時(shí)表示，隨著金價(jià)再次突破，世界黃金協(xié)會(huì)正在密切關(guān)注全球 ETF 流動(dòng)情況，但黃金牛市的真正驅(qū)動(dòng)力將是美聯(lián)儲(chǔ)開始降息。

      “我們從美聯(lián)儲(chǔ)那里感受到了降息可能即將到來的想法，”他說?！斑@將成為我們?cè)谀曛姓雇刑岬降拇呋瘎?，可能?huì)讓西方投資者重返市場。”

      Cavatoni 表示，世界黃金協(xié)會(huì)非常關(guān)注亞洲，尤其是中國的需求，因?yàn)閬喼薷鲊胄械馁徺I和投資者的興趣一直是支撐金價(jià)的重要因素?！半S著央行的活動(dòng)和東方投資者的崛起，所有人的目光都集中在亞洲，看這是否會(huì)繼續(xù)保持這一底線，”他說?！斑@確實(shí)支撐了我們的金價(jià)，支撐了我們，并保持了這一底線?！?/span>

      “西方投資者會(huì)回來嗎？東方投資者會(huì)留下來嗎？這是一個(gè)大問題，”他補(bǔ)充道。“我們正在密切關(guān)注，還有很多問題需要解決。”

      Cavatoni 還深入研究了中國最新的黃金市場需求數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示批發(fā)需求持續(xù)疲軟，但 ETF 購買量并未減弱。

      “這是一個(gè)值得強(qiáng)調(diào)的有趣觀點(diǎn)，”他說?！罢?qǐng)記住，珠寶是黃金消費(fèi)的重要組成部分，是印度和中國的消費(fèi)和需求來源。今年年初，金價(jià)持平，這讓我們感到意外。隨著價(jià)格上漲，消費(fèi)者信心（尤其是在中國）開始受到質(zhì)疑，問題在于珠寶能否保持需求水平。在中國，這需要通過我們對(duì)投資前景日益增長的擔(dān)憂來抵消。這是一個(gè)亮點(diǎn)，但它能否加快步伐，填補(bǔ)珠寶銷售放緩可能帶來的缺口？”

      Cavatoni 還表示，中國人民銀行 (PBoC) 連續(xù)第二個(gè)月停止購買黃金，這是在連續(xù)購買一年半之后的預(yù)期?！拔艺J(rèn)為這并不意外，”他說?！拔覀兛吹?，過去當(dāng)金價(jià)特別高時(shí)，中國人民銀行和中國央行層面的黃金購買都出現(xiàn)了這種模式。但我認(rèn)為重要的是，中國央行一直是央行層面最大的消費(fèi)者。目前，他們的儲(chǔ)備中約有 5% 是黃金，我認(rèn)為購買放緩并不令人意外。”

      他說，世界黃金協(xié)會(huì)正在密切關(guān)注這一情況，看看中國人民銀行是否會(huì)影響其他國家的主權(quán)購買?！捌渌胄袝?huì)效仿嗎？”他問道?！拔覀兊哪甓日{(diào)查顯示，促使各國央行購買的大部分原因是其本土經(jīng)濟(jì)形勢的基本面，而不是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或?qū)χ撇玫膿?dān)憂。這實(shí)際上是他們?cè)趪鴥?nèi)面臨的風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

      Cavatoni 表示，中國本周有很多重要數(shù)據(jù)值得關(guān)注。“他們可能會(huì)發(fā)布重大政策聲明，”他說?！叭藗儗?duì)人民幣的強(qiáng)勢、捍衛(wèi)人民幣以及國內(nèi)利率感到擔(dān)憂。地方政府負(fù)債累累。人們擔(dān)心高利率會(huì)繼續(xù)拖累消費(fèi)者支出。這些債務(wù)水平，所有這些因素會(huì)給中國人民銀行帶來更大壓力嗎？他們的精力會(huì)轉(zhuǎn)移到其他地方，尤其是捍衛(wèi)人民幣上嗎？”

      Cavatoni 補(bǔ)充道，盡管中國央行可能會(huì)放緩購買速度，這可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)造成一些下行壓力，但世界黃金協(xié)會(huì)并不認(rèn)為中國人民銀行或任何央行會(huì)真正開始出售其儲(chǔ)備，即使在歷史高位。

      “我們并不認(rèn)為各國央行會(huì)削減或出售黃金頭寸，”他說?！扒∏∠喾矗鲊胄袝?huì)繼續(xù)評(píng)估并謹(jǐn)慎地增加其儲(chǔ)備投資組合。這是新興市場的趨勢，而且很有可能會(huì)持續(xù)下去?！?/span>

      最后，他分享了對(duì)地緣政治緊張局勢潛在影響的看法，他認(rèn)為地緣政治緊張局勢是僅次于降息的金價(jià)走勢驅(qū)動(dòng)力。

      “我們經(jīng)常討論什么會(huì)促使西方投資者重新投資黃金，” Cavatoni 說?！拔艺J(rèn)為地緣政治緊張局勢可能會(huì)忽冷忽熱。我認(rèn)為現(xiàn)在，關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。在歐洲，歐洲央行降息，某些選舉也存在政治不確定性，而歐洲將如何繼續(xù)支持烏克蘭的努力，這一問題一直存在。所有這些因素導(dǎo)致過去兩個(gè)月歐洲 ETF 流入了約 20 億美元?！?/span>

      “這有點(diǎn)像一個(gè)信號(hào)，”他說。“當(dāng)美國利率開始變動(dòng)時(shí)，這將成為黃金價(jià)格和配置增加的催化劑?！?/span>